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近期鎳礦與鎳鐵供應趨緊，以及下游不銹鋼價格堅挺，均給鎳價帶來持續(xù)的支撐，鎳價后續(xù)仍有一定的上行空間。

　　1月初,鎳價創(chuàng)一年以來新低，此后便開啟了持續(xù)反彈走勢。宏觀方面，國際油價回暖，美聯(lián)儲逐漸轉鴿，以及國內(nèi)政策支持力度加大等因素均對鎳價帶來一定的支撐。而從基本面來看，國內(nèi)鎳礦庫存消化較快，鎳鐵供給偏緊，以及不銹鋼挺價等因素，亦對鎳價形成利好。此外，近期環(huán)保呼聲又起，引發(fā)供應端收緊的擔憂，鎳價仍有走高空間。

　　宏觀面較為樂觀

　　今年以來，全球股市回暖，大宗商品普遍走高，這離不開宏觀面頻繁出現(xiàn)的利好消息。

　　面對歐元區(qū)經(jīng)濟前景不佳的形勢，疊加脫歐問題懸而未決，歐洲央行在加息問題上十分謹慎，并表示將準備好所有的政策工具以應對經(jīng)濟持續(xù)放緩的局勢。而美國方面經(jīng)歷了經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩，美股階段性的大幅下跌后，美聯(lián)儲一改去年偏鷹的基調(diào)，聲稱將根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來進行決策，而不再堅持去年一貫的漸進加息的論調(diào)。此外，美聯(lián)儲的縮表進程也不及預期，美聯(lián)儲1月會議紀要顯示，決策者廣泛認同在2019年結束縮表，同時表示不確定今年是否會再度加息，這給予了資本市場充分的信心。

　　國內(nèi)方面，央行公布的1月社融、信貸數(shù)據(jù)大超預期，市場信心有所增強。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1月社會融資規(guī)模增量為4.64萬億元，預期3.3億元，前值1.59萬億元；中國1月人民幣貸款增加3.23萬億元，預期3萬億元，前值1.08萬億元。這充分顯示出我國央行穩(wěn)經(jīng)濟的意愿，保持市場流動性合理充裕。

　　近期，中美貿(mào)易磋商也持續(xù)向好發(fā)展，美國總統(tǒng)特朗普近期表示，美國“有很大可能”同中國達成協(xié)議。此外，2月21日和2月22日的第七輪中美經(jīng)貿(mào)磋商亦傳出利好消息，并且將磋商延長至2月24日，這反映出雙方對于積極達成協(xié)議的意愿。貿(mào)易問題若順利解決，將給目前疲弱的經(jīng)濟狀態(tài)再度注入活力，從而有力支撐商品價格。

　　上下游價格堅挺

　　上游鎳礦方面，港口鎳礦庫存持續(xù)下降，中高品位鎳礦價格有所上調(diào)。從供應端看來，菲律賓雨季尚未過去，出貨量維持低位。印尼方面，近期東南蘇拉威西省對22家礦企進行了調(diào)查，表明印尼的監(jiān)管有趨嚴的跡象。據(jù)SMM調(diào)研了解，目前除了Toshida和Integra這兩家礦企出口配額到期、暫停出貨外，其余企業(yè)裝船正常，暫未受到明顯影響，但在供應偏緊的情況下，印尼監(jiān)管方的態(tài)度使市場有一定擔憂。

　　而鎳鐵方面近期價格則連續(xù)上漲。內(nèi)蒙古地區(qū)今年的限電或持續(xù)至5月，而往年通常3月就結束，這意味著作為鎳鐵主產(chǎn)區(qū)之一的內(nèi)蒙古，鎳鐵供應將較往年偏低。從價格上來看，低鎳鐵價格維穩(wěn)，而高鎳鐵價格則呈現(xiàn)持續(xù)上漲勢頭。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前山東地區(qū)的高鎳鐵價格在春節(jié)后已上漲40元/鎳點，達1040元/鎳點。

　　下游不銹鋼方面，經(jīng)歷了春節(jié)期間的累庫過程，目前不銹鋼庫存處于相對高位。據(jù)Wind數(shù)據(jù)。2月上半月，佛山與無錫兩地不銹鋼庫存已達40.1萬噸，處在近年來的相對高位。但從價格上來看，近期貿(mào)易商挺價行為明顯，特別是3系不銹鋼普遍上漲，表明下游需求尚可。

　　綜上所述，各國央行邊際寬松的行為、貿(mào)易談判趨勢向好，給大宗商品帶來提振，而近期鎳礦與鎳鐵供應趨緊，以及下游不銹鋼價格堅挺，亦對鎳價帶來持續(xù)的支撐，鎳價后續(xù)或還有一定的上行空間，可關注滬鎳1905合約在10.6萬元/噸附近的壓力位。（作者：中信建投期貨 王彥青 江露）

　　轉自：中國有色金屬報